Отчет о тенденциях рынка рынка серебра от Metals Focus

01 Ноя, 2025

Введение и краткое резюме

Физические инвестиции в серебро (монеты и слитки) становятся важной составляющей мирового спроса на металл и при этом остаются наиболее волатильным сегментом. За последние 15 лет объёмы варьировались от минимума в 157,2 миллиона унций (~4 891 тонн) в 2017 году до рекордных 337,6 миллиона унций (~10 501 тонн) в 2022 году.
По степени концентрации рынка заслуживает внимания тот факт, что только четыре страны — США, Индия, Германия и Австралия — формируют около 80 % мирового спроса на физическое инвестиционное серебро. Это выше, чем аналогичный показатель для рынка золота (около 60 % у топ-четвёрки).
Отчёт ставит задачу: рассмотреть с исторической перспективой деятельность каждой из этих стран, чтобы объяснить современные тенденции в спросе на серебро в форме монет и слитков.

США

Традиционно крупнейший рынок физического серебра в мире. Однако в 2018-2019 годах Индия обгоняла США, и ожидается, что в 2025 году это может повториться.
В период 2010-2024 года розничные инвесторы США купили суммарно около 1,5 миллиарда унций (~46 160 тонн), в среднем — 98,9 миллиона унций в год (~3 077 тонн). В период пика (2021-2023) среднее составляло примерно 131,5 миллиона унций (~4 091 тонн) в год.
Важным драйвером является рынок пенсионных индивидуальных счётов (Individual Retirement Accounts, IRA), включающих драгоценные металлы — хотя доля таких счетов всё ещё мала, и потенциал роста остаётся значительным.
До конца 2023 года уровень ликвидаций среди розничных держателей металла был аномально низким, поэтому большая часть накопленного за 15 лет серебра до сих пор удерживается. Однако с конца 2023 года ликвидации пошли вверх, и в 2025 году ожидается минимум за семь лет по новому розничному инвестиционному спросу.

Индия

Часто занимает второе место среди рынков физического серебра, но в отдельные годы (например, 2018-2019) обгоняла США.
Между 2010 и 2024 годами совокупный спрос Индии на слитки и монеты составил около 840 миллионов унций (~26 100 тонн).
Несмотря на рекордные цены в индийских рупиях (например, пробой уровня ₹100 000/кг), объёмы продаж обратно (ликвидаций) остаются удивительно умеренными — что отражает устойчиво высокие ожидания роста цен среди индийских инвесторов.
В 2024 году благодаря неожиданному снижению налога на золото/серебро (bullion duty) в июле спрос вырос — уровень остался самым высоким с 2015 года за исключением пика 2022-го. В 2025 году ожидается небольшое снижение спроса по сравнению с абсолютными максимумами, но общий уровень всё равно остаётся исторически высоким.

Германия

Долгое время была третьим рынком по физическому серебру (слитки + монеты).
Несмотря на это, рынок Германии проявлял значительную волатильность. Между 2012-2018 годами средние закупки составляли около 24,6 миллиона унций (~764 тонн) в год. После 2020-го спрос резко вырос.
Однако уход льготного налогового режима конца 2022 года стал серьёзным ударом — с тех пор чистый спрос Германии на серебро резко сократился. В 2024 году спрос составил 59,8 миллиона унций (~1 859 тонн) — что было “высокой точкой с 2019 года”, в том числе доля рынка составила около 30 % мирового розничного инвестиционного спроса.
Отчёт указывает, что слитки (bars) остаются предпочтительной формой среди немецких розничных инвесторов — более 70 % спроса в 2024 году пришлось именно на них.

Австралия

В последние годы Австралия закрепилась как четвёртый по величине рынок физического серебра. Например, ещё в 2019 году спрос на монеты и слитки был чуть менее 3,5 миллиона унций. К 2022 году он вырос до рекордных 20,7 миллиона унций.
Драйверами роста стали: взросление интереса к серебру в пенсионных счетах (аналогично американским IRA) и благоприятная налоговая структура для инвестиций в физическое серебро.
В 2025 году ожидается рост спроса примерно на 11 % с учётом снижения продаж под давлением стоимости жизни и вероятного падения инфляции/процентных ставок.

Выводы

Физические инвестиции в серебро — важный и растущий элемент спроса, но крайне волатильный.
Совокупно четыре страны (США, Индия, Германия, Австралия) контролируют около 80 % мирового рынка — что подчёркивает высокую концентрацию данного сегмента.
Рост пенсионных инвестиционных схем, благоприятных налоговых режимов и ожиданий дальнейшего роста цен — ключевые факторы, стимулирующие спрос.
Несмотря на значительную покупательскую активность, ликвидации и продажи металлholding среди розничных инвесторов традиционно были низкими, но недавно начали расти.
Эти данные важны и для понимания тенденций в серебре как промышленном и инвестиционном металле — и могут служить ориентиром и для ювелирной отрасли, особенно учитывая конкуренцию с серебром как материалом для инвестиций.

Если хочешь, могу подготовить полный перевод отчёта в формате PDF или Word либо вытащить детальные диаграммы и данные по присутствующим странам и по годам — будет ли это удобно?