Рост цен на золото продолжается, а Джефф Карри призывает «проснуться» и обратить внимание на сырьевые товары
Золото продолжило ралли в пятницу, впервые с середины мая поднявшись выше 4 600 долларов США за унцию. Поддержку драгоценному металлу оказали ослабление доллара США и возобновившийся спрос со стороны инвесторов.
Спотовая цена золота выросла ещё примерно на 2% и превысила отметку 4 600 долларов за унцию, благодаря чему металл движется к третьей подряд неделе роста.
За последний месяц золото подорожало примерно на 13%. Этому способствовали ослабление опасений по поводу высоких процентных ставок после более слабых экономических данных из США и новые надежды на прекращение огня на Ближнем Востоке.
«Спрос на колл-опционы на золото резко вырос на фоне возобновившегося интереса к инструментам хеджирования глобальных макроэкономических и политических рисков, создавая механический усилитель движения цены как вверх, так и вниз», — говорится в записке Goldman Sachs.
Банк также отмечает, что после июльской паузы Федеральной резервной системы и выхода более слабых экономических данных уверенность рынка в дальнейшем повышении ставок в США снизилась. Это вновь стимулировало спекулятивный интерес к золоту на Comex и спрос на чувствительные к процентным ставкам биржевые фонды, обеспеченные золотом.
Настроения на рынке восстанавливаются
Дополнительный импульс золото получило на этой неделе после того, как Министерство финансов США объявило о планах увеличить объёмы обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций. Это способствовало снижению курса доллара и доходности облигаций.
Главный стратег UBS Group Бхану Бавежа назвал решение Минфина «очень важным сигналом для золота».
По его словам, главным бенефициаром усилий США по сдерживанию стоимости заимствований может стать именно золото, тогда как «расплачиваться за это придётся доллару».
Это знаменует собой резкий разворот настроений в отношении золота, которое после достижения рекордных максимумов в начале года преимущественно дешевело.
Назначение Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы, а также инфляционные опасения, связанные с войной между США и Ираном, ранее усилили ожидания повышения процентных ставок. Это оказывало серьёзное давление на золото, которое само по себе не приносит процентного дохода.
Однако в последние недели вероятность повышения ставок ФРС существенно снизилась, что повысило привлекательность драгоценного металла. Дополнительным стимулом стало решительное вмешательство Министерства финансов в среду.
Позднее министр финансов Скотт Бессент заявил, что правительство готово ещё больше расширить программу обратного выкупа более дорогого долга, а также анонсировал новую бюджетную инициативу, направленную на решение проблемы высокой стоимости заимствований.
Примечательно, что золото продолжило дорожать даже после того, как доходность 30-летних казначейских облигаций США отыграла значительную часть первоначального снижения, последовавшего за объявлением о выкупе долга.
«Это говорит о том, что ралли всё в большей степени связано со слабостью доллара и вопросами доверия к бюджетной и денежно-кредитной политике США, а не просто с падением доходности облигаций», — заявила главный инвестиционный стратег Saxo Markets Чару Чанана.
Индекс доллара в пятницу продолжил снижение и опустился до трёхмесячного минимума после резкого падения в начале недели.
Золото всё ещё примерно на 1 000 долларов ниже пикового уровня конца января, однако недавнее восстановление позволило ему выйти примерно на 4% роста с начала года после повышения более чем на 60% в 2025 году.
Возвращение «торговли на обесценивание валют»
Одним из главных факторов роста золота в 2025 году была так называемая debasement trade — ставка на обесценивание валют.
Эта концепция основана на опасениях, что правительства стран с высокой долговой нагрузкой могут использовать инфляцию и ослабление национальных валют для управления растущими долговыми обязательствами. В такой ситуации повышается привлекательность материальных активов, включая драгоценные металлы.
«Debasement trade вернулась — и как торговая стратегия, и как ключевая рыночная тема», — написала на этой неделе стратег по металлам MKS PAMP Ники Шилс.
Инвестиционные потоки также демонстрируют признаки серьёзного разворота.
После начала войны на Ближнем Востоке биржевые фонды, обеспеченные золотом, несколько месяцев фиксировали стабильный отток капитала, однако теперь тенденция изменилась.
По данным Bloomberg, в четверг фонды увеличили свои запасы золота на 18 тонн — это стало крупнейшим однодневным приростом с сентября 2025 года. В результате активы движутся к пятой подряд неделе притока капитала.
Бычий цикл на сырьевых рынках
Растёт не только золото.
Серебро за последний месяц прибавило около 20%, превзойдя золото по динамике. Одновременно резко выросли цены на базовые металлы, включая медь и цинк.
Медь торгуется вблизи рекордных уровней, а цинк недавно достиг максимума за четыре года.
Широкомасштабный рост цен вернул оптимизм на сырьевые рынки.
Бывший руководитель сырьевого подразделения Goldman Sachs Джефф Карри считает, что бычий цикл на рынке сырья вступил в новую фазу. По его мнению, его поддерживает сочетание дефицита физических поставок, обесценивания валют и вмешательства государства в финансовые рынки.
«Проснитесь, друзья. Сырьевые товары пытаются вам что-то сказать, и вчера Министерство финансов это подтвердило», — написал Карри в X.
«В физическом мире — дефицит. В финансовом — репрессия. Дефицит толкает цены вверх. Финансовая репрессия удерживает доходности внизу. Разрыв между ними и есть обесценивание валют. Сырьевые товары — единственный класс активов, который выигрывает в обоих случаях».
Акции золотодобывающих компаний снова в центре внимания
Акции золотодобывающих компаний стали одними из главных бенефициаров улучшения рыночных настроений и в этом месяце значительно опередили по динамике само золото.
VanEck Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX), отслеживающий крупнейших производителей золота, в августе рос более чем втрое быстрее самого металла.
VanEck Junior Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDXJ), ориентированный на более мелких производителей и компании, занимающиеся разработкой месторождений, продемонстрировал аналогичное превосходство.
Улучшение рыночной конъюнктуры вновь привлекает внимание к небольшим геологоразведочным компаниям, особенно на фоне активизации летних разведочных программ в Северной и Южной Америке.
Hi-View Resources (CSE: GXLD) ведёт разведочные работы в перспективном горнодобывающем районе Toodoggone в Британской Колумбии. Компания владеет несколькими проектами общей площадью почти 28 000 гектаров и в настоящее время работает над определением целей для будущего бурения.
В Онтарио Canuc Resources (TSX-V: CDA) завершила бурение на своём флагманском проекте East Sudbury и проводит геофизические исследования для оценки потенциала более глубоких зон минерализации.
Signature Resources (TSX-V: SGU), в свою очередь, получила все результаты последней буровой кампании на проекте Lingman Lake на северо-западе Онтарио и теперь переходит к наземным геологоразведочным работам.
За пределами Канады Stockworks Gold (TSX-V: STW) полностью сосредоточена на раннем проекте по поиску золота в Бразилии, а Tajiri Resources (TSX-V: TAJ) продвигает разведку в пределах Гвианского щита.
Последняя готовится к своей первой буровой программе на проекте Yono, расположенном в регионе с признанным значительным золотым потенциалом.
На фоне возвращения золота выше отметки 4 600 долларов за унцию и восстановления инвестиционных потоков в сектор нынешнее ралли вновь выводит в центр внимания как сам драгоценный металл, так и компании, которые ищут следующие крупные месторождения золота.
Читайте также:
- Стиль Кендалл Дженнер и Джейкоба Элорди для свидания оказался вне времени
- Osisko приблизилась к привлечению $490,14 млн по кредитной линии Appian
